Fa un any van sorgir dubtes quan les sancions estatunidenques i europees, imposades després del llançament d'operacions militars a Ucraïna pel govern de Putin, van provocar la congelació d'uns 300.000 milions de dòlars en actius financers en poder del banc central rus.

Encara que a penes va haver-hi comentaris públics sobre l'acció dirigida pels EUA, que va poder imposar-se a causa del paper global del dòlar, va provocar una esgarrifança de temor en el món dels bancs centrals. Si li podia passar a Rússia, li podia passar a qualsevol país que es creués en el camí dels Estats Units en el futur. I ja estava l'experiència de l'Iran, on els Estats Units sota l'administració Trump va poder aplicar sancions unilaterals, malgrat les objeccions de les potències europees, a causa de la supremacia del dòlar.

Escrivint en el Washington Post el mes passat, el columnista Fareed Zakaria, va assenyalar que, encara que va tenir una cobertura mediàtica limitada, el resultat més interessant de les converses entre el president rus Vladmir Putin i el president xinès Xi Jinping van ser els comentaris de Putin després del cim. 'Estem a favor d'utilitzar el iuan xinès per als acords entre Rússia i els països d'Àsia, Àfrica i Amèrica Llatina', va afirmar.

Zakaria va comentar que la implicació de la declaració era que 'la segona major economia del món i el seu major exportador d'energia estan intentant activament fer mossa en el domini del dòlar en el sistema financer internacional'. Va descartar la possibilitat que una altra divisa substitueixi al dòlar com a moneda mundial, però va considerar 'més probable' que pugui 'sofrir la feblesa per mil corts'.

Hi ha indicis que tal procés està en marxa. La Xina i Rússia realitzen ara dos terços del seu comerç, que ha augmentat considerablement, en les seves pròpies monedes. la Xina ha arribat a un acord amb l'Aràbia Saudita perquè pugui pagar les seves compres de petroli en iuans, la primera vegada en gairebé 50 anys que els saudites es mostren disposats a acceptar alguna cosa que no siguin dòlars com a pagament pel petroli.

L'empresa francesa TotalEnergies acaba de tancar un acord amb la Xina per a la compra d'un carregament de GNL denominat en iuans. El Brasil, la major economia llatinoamericana, per a la qual la Xina és el seu major soci comercial, amb uns $150.000 milions a l'any, està adoptant el iuan. La setmana passada, la Xina i el Brasil van anunciar que utilitzarien les seves pròpies monedes per a liquidar els seus comptes comercials, abandonant de fet el dòlar en les seves relacions bilaterals. També es va decidir que el Brasil s'adheriria a un sistema internacional de pagaments que Pequín intenta establir com a alternativa al sistema internacional de pagaments i missatgeria SWIFT, dominat pels Estats Units.

Cap d'aquests esdeveniments significa que el rei dòlar estigui a punt de ser destronat, però sí que suposen una acceleració en un procés a llarg termini. La proporció de dòlars en les reserves de divises dels bancs centrals ha caigut del 72% en 1999 al 59% en l'actualitat. Encara que la seva posició en les transaccions comercials s'està afeblint, el dòlar continua dominant els mercats financers. Comprèn el 90% de totes les transaccions de divises i prop de dos terços de les emissions de valors es realitzen en dòlars. Però la sèrie de tempestes financeres als EUA, l'última de les quals és la fallida de SVB (Silicon Valley Bank) i la preocupació per l'estabilitat dels bancs mitjans les tinences de bons dels quals del Tresor estatunidenc han perdut un important valor de mercat degut a les pujades de tipus d'interès de la Reserva Federal, està provocant nerviosisme.

En el seu comentari, Zakaria citava una observació de l'inversor i analista financer Ruchir Sharma sobre les últimes turbulències. 'Ara mateix, per primera vegada en la meva memòria, tenim una crisi financera internacional en la qual el dòlar s'ha afeblit en lloc de enfortir-se. Em pregunto si això és un senyal del que està per venir', va dir Sharma. Si aquest fos el cas, seria motiu de preocupació, va assenyalar Zakaria. En un article anterior, assenyalava el que denominava la 'inflexibilitat' de la política exterior estatunidenca, que consistia cada vegada més a plantejar exigències i llançar amenaces i condemnes, i tot això 'evoca la inèrcia d'un imperi que envelleix'. La inflexibilitat en política exterior, derivada de la concepció de l'estatus unipolar dels EUA, era encara més evident en el pla econòmic. 'Els polítics estatunidencs s'han acostumat a gastar aparentment sense preocupar-se pels dèficits: el deute públic s'ha multiplicat gairebé per cinc, passant d'uns $6,5 bilions fa 20 anys a $31,5 bilions en l'actualitat. La Reserva Federal ha resolt una sèrie de crisis financeres multiplicant per dotze el seu balanç, d'uns $730.000 milions fa 20 anys a uns $8,7 bilions en l'actualitat. Tot això només funciona gràcies a l'estatus únic del dòlar. Si això s'esvaeix, els Estats Units s'enfrontarà a un ajust de comptes sense precedents'.

Només hi ha un cas en la història econòmica en el qual la moneda d'una potència imperialista hagi substituït a la d'una altra: el desplaçament de la lliura esterlina britànica pel dòlar estatunidenc. Al llarg del segle XIX, durant l'ascens global del capitalisme, la lliura esterlina va ser la base del sistema financer internacional. Aquest paper va acabar quan el domini financer britànic es va veure greument erosionat per la Primera Guerra Mundial.

El dòlar no es va convertir en la moneda mundial dominant com a resultat d'acords i negociacions, sinó que va aconseguir aquesta posició després de dues guerres mundials a través de les quals els EUA es va convertir en la potència imperialista preeminent. Les dues guerres mundials es van veure esquitxades per cruents conflictes monetaris i comercials en la dècada de 1930, durant els quals el món es va dividir en blocs econòmics i financers rivals. Igual que Gran Bretanya abans que ell, els Estats Units és ara un 'imperi envellit' enmig d'indicis, només en fase inicial fins a aquest punt, que alguna cosa semblança als blocs dels anys 30 està tornant a l'economia mundial. Les conseqüències no seran menys violentes, ja que els Estats Units tracta d'impedir que se soscavi la supremacia del dòlar per mitjans financers i militars.

(Publicat originalment en anglès el 5 d'abril de 2023)